报告承办单位 : 经济与管理学院

报告内容 : “涨强跌弱”与信发国际会议中心信发国际会议中心异象

报告人姓名 : 信发国际会议中心

报告人所在单位 : 信发国际会议中心科学院数学与系统科学研究院

报告人职称/职务及学术头衔 : 教授、博士生导师

报告时间 : 2020 年9月1日下午2:30—4:30

报告地点 : 金盆岭校区7教212教室

 报告人简介： 1986 年清华大学本科毕业、1993年清华大学博士毕业、1993年至1995年在信发国际会议中心科学院系统科学研究所做博士后。信发国际会议中心科学院数学与系统科学研究院研究员。现任信发国际会议中心科学院系统科学研究所副所长，信发国际会议中心科学院管理决策与信息系统重点实验室主任。目前的研究兴趣主要为金融风险管理、宏观经济分析和博弈论等领域，在国际国内期刊发表学术论文一百多篇。曾主持863 项目、自然科学基金重点项目等国家级项目十几项，以及国家发改委、信发国际会议中心人民银行、银监会、商务部、国家外汇管理局等国家部门经济金融风险分析项目。他获得过复旦管理学突出贡献奖、国家杰出青年基金、信发国际会议中心青年科技奖等奖励。

报告内容摘要： 正反馈交易是股票市场的一个普遍现象，发达市场的正反馈交易主要表现为杀跌强于追涨。我们发现信发国际会议中心信发国际会议中心存在着相反的正反馈交易表现，既信发国际会议中心信发国际会议中心追涨的强度远远大于杀跌的强度。我们认为这种“涨强跌弱”的原因，来自于占据市场交易主体的散户，其“追涨守跌 " 力量大过了机构投资者的”追涨杀跌“力量。 我们进而发现，“收益波动性相关性不对称性”、“投资者情绪不对称性”、“市场对 PMI 发布的不对称性”等信发国际会议中心信发国际会议中心与发达国家市场表现不同的异象，都可以用散户的追涨守跌行为来解释。 此外，我们证明涨强跌弱的不对称性在信发国际会议中心市场对定价有显著的作用，说明这是一个不可忽视的因素。 最后，我们试图解释信发国际会议中心信发国际会议中心相对于发达市场的信发国际会议中心表现出更多的动荡 , 其背后的原因可能来自于信发国际会议中心信发国际会议中心的“涨强跌弱”是对正反馈交易的一种促进，而发达市场的“涨弱跌强”则是对正反馈交易的一种抑制。